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捷成股份:内生加外延,今年依然快速增长

发布时间:2014-07-14    研究机构:中信建投证券

事件

公司拟使用超募资金1,200万元收购北京安信华科技有限公司20%的股权,600万元收购北京中映高清科技有限公司20%的股权,4000万元收购并增资北京国科恒通电气自动化科技有限公司。整体交易总额不超过5800万元。

简评

并购已经成为公司维持快速发展的重要战略

此次收购的三家公司分别从事网络及内容安全(安信华科技)、广播电视行业新技术、新产品的研发、生产和销售(中印高清)、基于地理信息系统进行的定制软件开发与维护服务(国科恒通)。这些公司在业务、技术和市场等方面跟公司都有较强互补。上市以来,公司利用资本市场优势,陆陆续续收购了极地信息、华晨影视、捷成优联、冠华荣信、博威康、瑞达昇以及华视网聚(常州)等公司全部或者部分股权,也正是通过这些收购,公司实现了渠道的拓宽、产品线的丰富以及盈利空间的拓展,也为公司的持续快速增长奠定了基础。

公司积极布局智慧城市业务

公司目前的主营业务还是以提供媒体音视频整体解决方案和综合信息系统服务。根据公司的战略愿景,这是公司重点打造的两大发展引擎之一。另一大引擎则是以音视频优势技术为核心,整合通用信息技术,成为国内先进的智慧城市整体解决方案提供商。公司布局智慧城市有以下两点优势:首先公司在跟智慧城市相关的音视频内容处理技术以及云计算、大数据等方面有较好的投入和积累;其次是广电网络本身可以作为智慧城市重要的承载平台之一,这为公司发展智慧城市创新业务提供有力支撑。目前公司正在为多个城市和地区做智慧城市顶层设计方案,并提供包括智慧教育、智慧医疗、城市要素信息管理等多维度应用解决方案。而四月份“智慧石嘴山”以及七月初中马钦州产业园“智慧园区”的相继落地,表明公司智慧城市战略正在稳步推进。

版权交易是公司今后增长的又一亮点

今年二月份公司以自有资金7000 万元增资华视网聚(常州),占其20%股份。随着国内在线视频业务的发展和移动终端观看视频需求的增加,版权内容的需求量也呈现快速增长态势。捷成股份(300182)本身通过在广电领域多年的积累,已经拥有数量众多的影视内容版权,加上参股华视网聚,其版权资源更加丰富,这使得公司在今后有可能爆发的版权交易市场中占得先机,并成为今后公司增长的又一亮点。我们判断公司今后还有可能通过资本方式继续加快版权市场的推进速度。

新一期股权激励彰显公司增长内在动力依然强劲

六月底公司公布新一期股权激励方案,以限制性股票的方式对包括公司中高层管理人员以及核心技术人员进行股权激励。而行权条件则是以2013年为考核基期,2014-2016年净利润增长率分别不低于30%、60%和90%;2014-2016年净资产收益率分别不低于12%、13%和14%。这是公司的第二次股权激励,表明管理层对于今后公司的发展有着较强的信心,公司增长的内在动力依然强劲。

今年快速增长是大概率事件

最近公司公布半年业绩预告,公司净利润同比增长20%-30%。但我们认为这不影响公司全年的高速增长。除了业内对高清改造这块需求依然强劲外,公司收购部分公司剩余股权带来的利润并表以及公司在江西和广西两省有线双向网改部分收入的确认将确保公司今年全年的快速增长。根据公司目前的业务情况,我们预测公司14、15年EPS为0.63元、0.90元,维持“买入”评级。

申请时请注明股票名称