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捷成股份公司季报简评:战略持续,期待外延整合协同

发布时间:2014-10-24    研究机构:宏源证券

投资要点:

公司发布2014年第三季度报告,前三季度公司实现营业收入7.45亿元,同比增加50.39%,实现归属于上市公司普通股股东的净利润8,462.53万元,同比增加18.98%。

报告摘要:

收入实现高增长,公司规模扩大导致销售费用提高。持续围绕影视音视频服务和IT化布局,报告期内公司经营优势持续,营业收入增速较去年实现大幅提高,达到50.39%。围绕双引擎的战略布局,公司收入构成调整导致毛利率略微下滑。由于销售规模的扩大,报告期内公司销售费用提高,人工成本及业务人员差旅费增加较快。

受益广电数字化改造,公司围绕广电全媒体产业链布局。公司依靠自身业务内生增长和收购兼并外延扩张相结合的方法,向产业链其他方向延伸,同时也不断加强公司在重点位置产品领域,例如高清3D制作、网络系统安全、增值服务等的研发实力。广电领域信息安全重要性加深,加之广电总局针对OTT市场政策监管持续收紧,公司内容服务业务以及广电高清化改造业务迎来新的发展机遇。

战略链条持续滚动,以音视频技术为入口,公司在智慧城市领域的布局也日益完善。今年公司在接连斩获智慧石嘴山和智慧中马产业园区两个项目的同时,并购国科恒通、贝尔信,以补全自身的智慧城市中地理信息数据领域技术。从长期角度看,公司作为稀缺的具备处理音视频大数据能力的公司,可承接教育、医疗等多模块业务,完善清晰的战略将成为公司未来的高速增长的引擎。

预测公司14/15年EPS为0.62/0.8元,给予6-12个月26元目标价,给予“买入”评级。

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