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捷成股份公司半年报:业绩高增长,聚焦音视频领域跨网跨屏全价值链服务

发布时间:2015-08-28    研究机构:海通证券

投资要点:

捷成股份(300182)公布2015年半年报。2015年上半年,公司实现营业收入6.4亿元,同比增长28.7%;归属于上市公司股东的净利润为1.1亿元,同比增长51.6%,业绩增长喜人。公司音视频解决方案业务增长稳健,目前公司相关业务覆盖音视频创新科技、影视内容制作和版权交易,具备为音视频生态圈提供跨网跨屏的全价值链服务和运营能力。

“信息化+内容版权”协同发展,打造音视频领域全价值链服务。报告期公司继续布局“信息化+内容版权”协同发展的战略,成效逐渐显现。公司通过对中视精彩、瑞吉祥和华视网聚的股权收购,正式切入音视频内容制作和发行领域。公司将自身信息技术和音视频技术的深厚积累,与内容版权相结合协同发展,聚焦音视频生态圈,最终形成能提供跨网跨屏的全价值链增值服务和运营的供应商。

全方位音视频播控系统安全防护,信息安全业务增长迅速。报告期内公司信息安全系统收入增长53.6%,是所有细分领域中增长最快。在如今信息安全上升到国家战略高度和积极推进信息化带动传统产业升级的大背景下,传统媒体与新媒体的加速融合势必带来大量新增信息安全需求。而公司是广电行业信息安全等级保护标准的起草单位,预计公司未来信息安全相关业务仍将保持较高速度增长。

智慧教育可能成为公司未来业绩新兴增长点。2015年度公司的主要研发项目中,高等教育学习交流系统、以及中小学基础教育课堂互动系统等智慧教育系列产品是公司重点布局方向,目前正处于分阶段分模块立项开发设计过程中。以智慧教育为代表的智慧城市相关服务,是音视频生态圈中非常重要的一块增值服务,也是公司重点布局的战略转型方向。相关业务可能成为公司未来业绩新兴增长点。

看好公司音视频生态圈的布局,维持“买入”评级。我们预测公司2015~2017年EPS分别为0.91元、1.16元和1.40元,未来三年年均复合增长率约为44.3%。公司“信息化+内容版权”双驱动因素的战略布局卓有成效,中视精彩、瑞吉祥的并表也将增厚公司业绩。目前公司股价对应2016年动态市盈率约为30倍,我们维持“买入”的投资评级,6个月目标价为58元,对应约50倍的2016年市盈率。

风险提示。中视精彩、瑞吉祥收购整合风险;广播、电信行业数字化政策风险;系统性估值下降风险。

申请时请注明股票名称